军工板块逆势反弹，产业链景气度有望持续回升‌

 

发布日期：[2024/10/21]
 

近日，在整体市场调整的背景下，国防军工板块展现出了强劲的抗跌性，部分个股更是实现了逆势大涨，这一现象引起了市场的广泛关注。分析人士指出，国防军工行业的此番表现，不仅受益于大盘整体热度的回升，还受到了多重积极消息的提振。随着国内外环境的不断改善，以及即将到来的重大活动，如第十五届中国航展（将于今年11月12日至17日在广东省珠海市举行），国防军工板块有望迎来新的发展机遇。

银河证券在研报中指出，从2024年四季度开始，主机厂所的交付压力将持续向上游传导，这将极大推动产业链景气度的回升。回顾过往，“十二五”和“十三五”期间，国防预算与军工企业的业绩变化呈现出明显的规律，第四年和第五年的支出占比显著高于均值，尤其是第五年，平均支出/收入接近或达到25%。2025年作为“十四五”规划的收官之年，军工板块的收入端有望显著提升。未来三年，是实现建军一百年奋斗目标的关键时期，装备需求旺盛，军工行业的高景气度有望持续。

并购重组作为国防军工行情的主要投资主线之一，也备受市场关注。浙商证券表示，军工央企在并购重组中的推进值得看好。以申万国防军工指数成份股为例，央企占比高达30%，地方国企占比10%，显示出军工央企在板块中的重要地位。随着中国船舶和中国重工的重组整合，以及中航电测收购成飞获证监会批复，未来军工央企在并购重组中的步伐有望进一步加快。

目前，国防军工板块的估值水平仍处于历史低位，市盈率约为58倍，处于过去十年历史的35%分位。中信建投证券认为，当前板块正处于估值、业绩增速以及资金配置的三重底部区间，2024年四季度国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力。新域新质领域的不断创新与发展，也为军工板块的结构性复苏提供了有力支撑。

在投资策略上，建议投资者围绕三条主线进行布局：一是传统军工装备产业，重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质装备，关注低成本、智能化、体系化特点的行业，如低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座；三是新质生产力，关注应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，如商业航天、低空经济、大飞机、增材制造等。此外，军贸出海等方向也值得关注。

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